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시황분석

=경기 싸이클=

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  • 해선ATM매니저 작성
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=경기 싸이클= 

 

* 향후 글로벌 경제는 크게 4 단계를 거칠 것으로 보입니다.  

 

* 1) 2023년 하반기 첫번째 단계에서 미국 소비는 그럭저럭 버틸 것 같습니다. 인플레가 둔화되고 있는 만큼, 선진국 중앙은행들은 3Q 이후 금리인상에 대해 인내할 것으로 보입니다.  

 

* 2) 두번째 단계에서는 높은 금리 수준과 제약적인 금융여건 속에서도 그동안 부진했던 제조업 경기 반등을 위한 여건을 마련할 것으로 예상됩니다.  

 

* 3) 문제는 그 다음입니다. 세번째 단계에서 제조업 경기 반등과 함께 내년 어느 시점 인플레가 반등할 가능성이 있습니다. 중앙은행이 긴축으로 돌아설 명분이 될수 있습니다.  

 

* 4) 네번째 단계가 되면, 이 때 글로벌 경기 확장 국면이 끝나고, 논란이 많았던 경기 침체가 시작될 것으로 예상됩니다.   

 

* 주목할 점은 2단계에서 3단계로의 변화가 더딜 수 있다는 점입니다. 시차가 길수록 침체 시점은 연기되고, 기준금리 수준은 한 단계 더 높아질 수 있습니다.  

 

* 최근 미국 시중금리 상승 우려는 추가 금리인상 보다는 1~2 단계, 즉 미국 성장률 상향 가능성을 반영한 것입니다.  

 

* 주가 조정의 빌미로는 충분합니다. 그렇다고 해서 글로벌 증시가 변곡점을 지나, 추세가 완전히 돌아섰다고 볼 정도는 아닙니다.  

 

* 서비스/일부 빅테크에서 제조업/Non-Tech로의 전환 가능성을 알리는 신호일 가능성이 높습니다.  

 

* 주식은 자산 측면에서 비싸지만, 원자재와 현금은 적정해 보입니다. 채권은 점차 저평가 영역에 들어서고 있는 것으로 보입니다.       




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