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8/2 경제분석) Regime switching - 적응과 변화

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8/2 경제분석) Regime switching - 적응과 변화


■ 정상화 적응기

• 글로벌 경기순환에 있어서 점차 안정적인 성장률이 나타나기 시작하고 있다. 시장에서 전망하는 수준 대비 서프라이즈가 한국과 미국에서 달성되었으며, 향후 전망에 있어서도 긍정적 전망으로 수정되고 있다.

• 결국 코로나19로 인한 변동성 국면을 모두 경험한 이후 정상적인 경제활동으로의 회귀가 진행되면서 경제를 바라보는 참가자들의 시각이 적응기로 진입한 것으로 해석할 수 있다. 기본적으로 회복세에 대한 신뢰성이 높아지는 과정으로 보인다.


■ 경기의 regime switching

• Markov switching model을 통한 선행지수 및 그 구성요소들의 국면을 판단한 결과 적응과 정상화 과정에 본격적으로 진입하는 것으로 판단된다. 세부 결과는 다음과 같다. 

• 첫째, 글로벌 경기방향성은 회복 기조로 진입하기 직전이며, 그 강도는 신흥국에서 조금 더 빠른 속도로 진행되고 있다. 

• 둘째, 마코프 스위칭 모형을 적용하여 국면을 구분해보면 아직 기준선보다 낮은 국면에 위치하지만 저점을 통과하고 회복기조가 완연하게 형성될 수 있는 상황으로 도출되었다. 

• 셋째, 세부 구성항목으로 구분하여 주요국 선행지수 회복의 신뢰성을 판단해보면 중국은 상승 지속, 한국은 빠른 회복, 미국은 완만한 회복, 일본은 고점 통과, 독일은 더딘 흐름을 보여주고 있는 것으로 해석할 수 있다.


■ 환율의 regime switching 

• 환율 자체의 순환적 요소를 감안한 분석 결과에서도 정합성이 유지되는 결과를 보여주고 있다.

• 원달러환율은 장기 추세 상 수치가 높아지고 있지만 순환변동 측면에서 장기추세 반영 및 현재 단기 국면전환 측면에서는 강세 요인이 우세하며 단기적으로 1250원 수준을 지지한다. 

• 달러인덱스는 장기순환경로를 감안한다면 100pt를 하회할 것으로 전망된다. 유로화는 약 2.25%의 강세 압력이 존재하지만 엔화는 7.03%의 강세 압력을 나타내는 것으로 볼 때 유로화보다 엔화의 강세가 조금 더 가파르게 진행될 수 있다.



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