이어 “이번 인상 사이클에서 근원 물가 전월비가 컨센서스를 상회한 경우는 총 7회였다”면서 “평균 상회 폭은 0.14%포인트로 이때 미국채 2년물과 10년물의 커브는 평균 마이너스(-)11.7bp로 베어플랫 마감했다”고 설명했다.

전날 플래트닝 역시 기대인플레이션(BEI) 반락에 기인한 만큼 물가가 컨센서스를 상회할 경우 되돌림 가능성이 있다고 봤다. 그는 “소프트랜딩 내러티브 강화에 기대인플레이션 커브가 명목 금리인 미국채 2년, 10년물 커브보다 빠르게 움직이는 중”이라면서 “기간 프리미엄 상방 압력은 계속해서 장기물 금리 하방 경직성을 강화하게 된다”고 분석했다.

또한 10년물 금리를 구성하는 단기 기대 금리 추정치도 우상향 추세를 보이고 있다고 강조했다. 김 연구원은 “8월 말에 예정된 잭슨홀 심포지엄에서 중립금리 상향조정 논의가 있을 시 단기물에 국한된 이슈가 아닌 커브 스티프닝 재료가 될 것”이라고 판단했다.

유준하 (xylitol@edaily.co.kr)