=FOMC Preview= 

* 금주 FOMC회의에서 파월의장의 과제는 6월 금리 동결이 금리인상의 끝이 아님을 강조하는 것입니다.  

* 지난주 제퍼슨 부의장 지명자가 언급했듯이, 500bp 금리인상을 미국 경제가 어떻게 소화하고 있는지 지켜볼 필요가 있습니다. 

* 연준 의장과 부의장은 개인적인 소견을 주장하는 지역은행 총재와는 달리, 연준 입장을 대변합니다. 이번에는 매파적 동결, 일부 소수 의견 정도로 예상됩니다.  

* 그런데 주가는 지난해 4월 이후 최고치를 경신했습니다. 10개월 동안 하락하던  S&P 케이스쉴러 20대 주택도시 가격도 소폭이나마 반등했습니다.  

* 이러한 분위기를 감안할 때 연준이 추가 인상에 대한 긴장감을 풀어주지 않을 공산이 높습니다.  

* 그러나 주식시장이 신경을 많이 쓰지 않을 것으로 보입니다. AI열풍 덕분에 최근 주가 랠리에 참여하지 못했던 투자자들이 돌아오고 있기 때문입니다.  

* 더군다나 과거 금리인상 막판 및 동결 국면에서 S&P500은 강했습니다.  

* 지난 40년 동안 8번의 사례에서 마지막 금리인상 이후 첫 금리인하까지 평균 6개월 정도 기간이 걸렸는데, 그동안 S&P500은 11% 올랐습니다.  

* 금리를 동결했다 재차 인상했던 사례는 70년대 후반이었습니다. 78/12월 금리인상 후 4개월 동결, 이후 79/4월 25bp 인상, 이후 3개월 동결, 이후 재차 금리인상이 반복되었습니다.  

* 당시 첫번째 동결 국면에서 주가는 7.4%올랐고, 두번째 동결 국면에서는 0.3% 올랐습니다. 주가 급락은 80/3월 볼커의장이 975bp 인상 전후로 나타났습니다.  

* 과거 금리 동결 국면 후에는 Tech 등 성장섹터가 강했습니다.  

* 금리인상 막판이라는 전제가 흔들릴 때 주가는 큰 조정을 보일 것으로 예상됩니다.  

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