6/15 연내 금리인하 기대는 후퇴

■ 금리인하 기대를 발목 잡는 근원물가

• 미국의 5월 근원 소비자물가는 MoM 0.4%, YoY 5.3% 상승, 컨센서스 부합.

• 중고차 가격 상승으로 인해, 근원 상품물가는 다시 반등하는 흐름, 또한 주거비가 다시 상승 전환하며 근원 서비스물가 또한 높은 수준에서 정체.

• 근원물가가 좀처럼 잡히지 않는 부분은 연준의 선택을 어렵게 할 것으로 보임. 또한 시장에서도 하반기 추가 긴축 가능성에 대한 고민을 지속적 만들어낼 것으로 예상.

■ 실질 임금의 상승 전환, 어려워 보이는 연내 금리인하

• 5월 미국 실질임금은 YoY 0.2% 상승. 26개월만에 플러스 반전. 근원물가 하락이 더딘 상황에서 실질임금 상승은 연준의 고민을 크게 할 요인.

• 모기지 제외 가계 대출 잔액은 4월에 YoY 6.8% 증가, 지난해 11월(8.2%) 이후 둔화세. 4월 가계 저축률도 3월 대비 하락했으나 여전히 4%를 상회.

• 추세를 지켜봐야하겠지만 실질 임금의 상승 전환과 가계의 금융상황은 시장에 잔존하는 연내 금리인하 기대감을 후퇴시킬 수 있는 요인.